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    山水水泥董事局命运 待法庭判决

    作者:佚名 来源:本站整理 发布时间:2015-07-24 08:53:05

    山水水泥董事局命运 待法庭判决

    新浪财经  7月23日消息,据财华社报道,山水水泥(00691-HK)近2500名员工股东与前董事长张才奎,曾就持有公司股权25.09%股权的山水投资之间爆发争夺战。在下周三,山水将举行股东会,表决是否赞成更换董事局绝大部份成员。在表决前夕,山水的员工股东再出招,要求获法院颁令容许有关股东可于股东会上投票,将董事局大清洗,以踢走张才奎及张斌父子等现时董事局成员。现时法庭正处理山水员工股东的申请。

    下周三的股东会,由持有山水28.16%股权的天瑞集团提出,天瑞要求更换7名董事局成员,另委任7名与天瑞集团有关人事加入董事局。

    现时山水投资持有公司约25.09%股权。员工股东与张才奎曾就山水投资股权发生争拗,最终法庭判决是将张才奎在山水投资内逾43%股权被接管。若法庭容许员工股东可以在股东会上投票,而其投票取向是倾向支持天瑞一方的董事提名,届时山水的董事局将变天。

    在股东会举行前夕,各方严阵以待,除员工股东出招外,倾向于现时山水董事局成员的亚洲水泥(00743-HK)及中国建材(03323-HK),在日前亦出招,提出全购公司,但是天瑞已即时表示不接受全购。目前中建材、亚泥及亚泥的一致行动人士,合共持有山水41.85%。

    在亚泥及中建材提出全购之时,投资者顾问机构ISS则建议股东不要在下周三的股东会上,赞成罢免现有董事。

    若山东员工可在下周三投票,并且与天瑞联手,双方持股比例逾53%,足以更换及控制董事局,届时天瑞一方便可以通过不同方法,逐步巩固公司控制权。

    为何各方力争山水的控制权?山水是内地第7大水泥公司,截至去年底其水泥总产能为1.02亿吨,同时在山东及辽宁拥有领先地位。由于亚泥并无涉足山东及辽宁,如其与中建材成功全购山水,便可以即时覆盖有关市场。天瑞旗下天瑞水泥(01252-HK)的大本营为河南及辽宁,控制山水便可以踏足山东及强化在辽宁的地位。而山东及东北均为内地致力发展的区域,从营运角度不难理解各方争夺山水的积极性。

    目前两大阵营在公司的股权可高达95%,即一众小股东持股比例约5%。在下周三的股东会上,小股东的影响力有限;目前小股东只能希望其一方胜出后,可以聚焦在业务发展上,让公司重上正轨。

    刘作毅评:中建材、亚泥拟共同全面收购山水水泥

    水泥地理

    事件

    山水水泥昨(21)日在港交所公告,亚洲水泥以及中国建材已告知山水水泥董事会,表示两家公司有意共同提出自愿现金全面收购要约,收购所有股份。山水水泥公告称,董事会收到亚洲水泥,以及中国建材于7月20日发出的信函,表示两家公司有意共同提出自愿现金全面收购要约,按要约方将厘定的要约价,收购所有股份,并正在考虑这项要约是否可行。

    第二大股东亚泥(持股20.96%)与第三大股东中国建材(持股16.67%)两家合计持股为37.63%,而现山水水泥第一大股东天瑞水泥持股为28.16%,低于亚泥、中建材合计持股9.47%。

    评述

    早前天瑞、中联同时持股同力引发业内关注,近期中建材、天瑞、亚泥共同持股山水更是沸沸扬扬,早期还是股权上的竞争,天瑞连续举牌增持山水股权,直至持股山水股份28.16%,成为第一大股东,最近演绎到天瑞欲进入董事会获得山水控制权,中建材联合亚泥拟共同收购……

    且不谈股权争夺,从市场角度先看山水、同力,再看中建材和天瑞,更具变数,若山水股权仍在张家父子名下,则毫无悬念;一旦山水股权生变,将引发北方水泥格局重大变化。

    从市场布局上看:

    山水、天瑞、中建材、同力4家企业涉足华北、东北、华东、中南4个地区,所在区域熟料产能6.33亿吨,占全国近40%,其中这4家企业合计产能1.85亿吨,占区域29.15%,在山东、河南、辽宁的比重较大。

    ——山东:山水和中联两分天下,但市场合作默契;

    ——辽宁:天瑞、山水、亚泰三家不分伯仲;

    ——内蒙古、山西:山水、中联都有布局;

    ——河南:天瑞、中联居高临下,但山水也有一席之地;

    ——河北:中联、山水有单点小规模企业。

    山水,地处山东、辽宁、内蒙古、山西、河南、河北六地,和中建材、天瑞在区域上都有交集。

    同力,若同力股权结构维持不变,河南弱平衡局面继续维持。一旦同力归属成为定势,天平必然倒向一方。

    几大企业集团涵盖这么大的产能,辐射这么大的区域范围,已不是以往的大吃小,而是在多种复杂背景下的高层多角度运作。这里既有当前股权纠纷,又有影响到未来跨区域、跨大企业集团间的市场整合。若发生,应超出以往任一并购事件,这就是当前实体与资本市场对山水股权纠纷的关注点。

    从产业角度看,山水股权:中建材、天瑞、亚泥相继持股并开始联盟合作;同力股权:中联、天瑞先后持股;原本交叉持股为在共赢,你中有我,我中有你,在资本方面推进市场整合,但山水内部股东间的纠纷使事情生变。解铃还需系铃人,且北方受经济下滑使企业举步维艰,上述地区大部份是全国低价区,已经面临市场巨大压力,这是必须面对的现实。

    此事件的悬念仍然太多,各种情况都会发生,是锦上添花,还是火中取栗,抑或是相安无事,静观其变。

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